有色金属:周报--重申对辰州矿业和包钢稀土的推荐 继续关注黄金股
投资要点:日本地震及核泄漏的影响有所减弱,短期内基本金属价格有望得到支撑,中长期看日本灾后重建将对金属价格产生一定拉动作用。多国军事干预利比亚,局势日趋紧张,中期看欧债危机以及新兴市场通胀担忧可能重新引起市场关注,黄金价格上涨态势将会延续。小金属方面,资源整合、国家收储等*策可能出台有望继续支持价格稳中有升。
尽管日本地震及核泄漏事件影响有所减弱,但中东北非紧张局势进一步升级,国内对调控通胀以及经济放缓忧虑仍然存在,将使有色板块维持震荡格局。随着两会之后战略性新兴产业规划以及相关配套*策的陆续出台,对应个股将迎来催化剂;战略性金属如稀土、锑等价格近期持续上涨,为公司业绩提供有力支撑。我们建议继续关注辰州矿业(全球第二大锑矿生产商,环保整顿拉动锑价年初至今上涨近24%)、包钢稀土(受益十二五稀土*策细则出台,下游需求旺盛,稀土价格大幅上涨,年初至今50%以上,资源税有较大机会向下游传导,业绩有望超预期)、东方钽业(便携化拉动钽产品价格上升,募资建设新材料项目)、金钼股份与H股的洛阳钼业(晚周期需求拉动钼价上涨),以及锡业股份(供给瓶颈及电子行业需求及灾后补库存强劲拉动锡价上涨,年初至今20+%)。另外,多国军事干预利比亚,中东北非局势进一步恶化,葡萄牙债务问题再度引发市场担忧,有望推升黄金价格,建议继续关注山东黄金、中金黄金和招金矿业。基本金属方面,近期或多呈震荡,中期建议选择下跌后适宜的时机参与江西铜业A/H股(基本面良好,业绩有望超预期)以及驰宏锌锗与中金岭南(铅锌资源稳步扩张)的交易性机会。
数据点评:日本核泄露担忧缓解推动基本金属反弹,但美国经济数据低于预期及欧债危机再起抑制反弹幅度。日本核危机引发的市场担忧暂时得到缓解,震后重建工作有望拉动基本金属需求,上半周基本金属价格延续前一周的上涨趋势。但由于周四公布的美国2月耐用品订单下滑0.9%低于市场预期,加上葡萄牙债务问题再度引发市场担忧,基本金属价格在下半周开始小幅回落。一周来看,LME期铜价格+1.8%,期铝+3.2%,期铅-0.3%,期锌+2.2%,期镍+1.1%,期锡+8.2%,期钼+0.1%。库存方面,LME铜库存+9,600吨,铝库存-9,900吨。国内基本金属价格亦普遍上涨,上海期铜价格+1.1%,期铝+1.5%,期锌+1.9%。
利比亚战事升级,原油价格走高,市场避险情绪升温推动金价上涨。尽管日本核危机担忧暂时缓解,但联军空袭利比亚却使中东紧张局势升级,原油价格继续攀升,此外欧债危机再次成为市场焦点,对黄金的避险需求升温推动金价上涨。上周COMEX期金价格+1.2%至1,436美元/盎司。SPDR持仓量-12.44吨至1,213.96吨,COMEX黄金净多头略增。美元指数+0.66%至76.22,Brent和WTI原油价格分别+1.46%和+4.40%至115.59美元/桶和105.52美元/桶。
上周锑、锡及稀土价格继续上涨。由于锑矿供应紧张以及贸易商惜售,锑价延续涨势,上周+2.9%至106,750元/吨。
受钛精矿供应紧张、价格上升影响,海绵钛价格+4.0%至78,000元/吨,另外锡锭+2.1%至200,100元/吨。受下游需求旺盛、供给收紧、囤积惜售等影响,本周稀土价格继续上涨,其中氧化铈+23.4%至84,500元/吨,金属钕+7.8%至661,500元/吨,氧化镨钕+4.6%至459,000元/吨。
股票方面,中金覆盖的A股金属股票跑赢大盘,而H股金属股票跑输大盘。我们覆盖的A股金属股票上周平均+5.5%,跑赢上证综指的+2.4%,其中,山东黄金+14.6%,辰州矿业+13.5%,涨幅居前;包钢稀土-0.8%,跌幅居前。
我们覆盖的H股金属股上周平均+3.0%,跑输恒生国企指数+4.4%,其中招金矿业+3.5%,涨幅居前。
风险提示:CPI大幅上涨致使国家出台进一步的调控*策,金属价格出现大幅下跌,市场风格发生转换。